摘要: 用1999—2003年来自上海证券交易所的267只A股首次公开发行股票(Ipos)数 据实证考察了Rock模型。与Rock(1986)的逆向选择理论一致，中签率与初始收益负相关。虽然平 均初始收益为130．63％，但元信息投资者获得了接近于O的初始收益O．265％。无信息投资者获得 的初始收益不仅受到发行前就已知的市场收益的影响，而且受到二级市场换手率的影响。文章发 现：二级配售这种发行方式阻碍了逆向选择现象的出现。