摘要: 基准组合具有某种正交特性(orthogonality properties)。把管理者组合(P)分解为基 准组合(B)和积极管理的组合(A)，其中基准组合不包含管理者的私人信息。用M代表市场组合， 研究得出：coy(B，A)=0，COV(A，M)=0。进一步推导得出：卢P，B=l，烈P，M=pB，M。 本文通过对中国开放式基金市场各基金所声称的基准进行实证检验，得出了我国基金市场开放式 基金基准组合并不具有正交特性的结果。